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华润电力:中期溢利大增35%,未来还将继续受益于煤价下行?-炒股的智慧

股票建仓 股票建仓 08月14日

作者:格隆汇 鱼尾迟迟

华润电力:中期溢利大增35%,未来还将继续受益于煤价下行?

​8月14日午间,华润电力(00836.HK)发布2019年中期业绩,财报显示,公司上半年实现营业收入329.16亿港元,同比下降16.3%;公司拥有人应占利润40.18亿港元,同比增长35.8%;每股基本盈0.84港元,宣派中期股息每股20港仙。

华润电力:中期溢利大增35%,未来还将继续受益于煤价下行?

(图片来源:公司公告)

公告表示,上半年营业额下降主要原因有:一方面去年年底公司出售山西省煤炭资产并坚持阜阳电厂股权,导致营业额下降,另一方面,附属电厂的总售电量同比下降5.1%。而净利润上升是燃料成本下降所致。

今日,股价下跌1.29%至10.72港元,最新成交额1.4亿,最新总市值515.68亿港元。其实,公司股价从2月以来,一路下跌,累计跌幅22.79%。

华润电力:中期溢利大增35%,未来还将继续受益于煤价下行?

(图片来源:富途牛牛)

华润电力成立于2001年8月,是华润集团旗下的大型子公司,于2003年11月挂牌香港联交所。

目前,公司主营业务分为火力发电、可再生能源、煤矿开采。其中,可再生能源分部涵盖风力、水力及光伏发电。

据财报披露,公司2018年实现营业收入769.4亿港元,同比增长4.95%,归属于上市公司的净利润39.5亿港元,同比下降14.55%,每股基本盈利0.83港元。

公司表示,净利润下降主要是由于处置煤炭和电力资产所致,其中处置山西煤炭资产的净损失约21.22亿港元,对电力资产及其它煤炭资产计提减值分为约为7.77亿港元及1.85亿港元。

具体来看此次业绩报告,公司营收按分部来看,火电和可再生能源合计实现收入327.95亿港元,占总营收99.6%。其中,火电实现收入274.4亿港元,同比下跌13.1%,占总营收83.3%;可再生能源同比上升2.2%至53.55亿港元,占总营收16.3%。

华润电力:中期溢利大增35%,未来还将继续受益于煤价下行?

(图片来源:公司公告)

值得注意的是,公司上半年经营活动现金流净额为40.6亿港元,同比增长24.66%。但是,这一指标在2015年达到顶峰后,至今一直处于下降趋势。

华润电力:中期溢利大增35%,未来还将继续受益于煤价下行?

(图片来源:Wind)

此外,公司环保费用同比减少7%,主要是因为去年底公司出售了位于山西省的煤炭资产,煤业公司环保保护税减少。

华润电力此次净利增长如此之快,是受煤价下行影响,那么下半年煤价会继续疲软,为公司实现快速发展吗?

据国家电力调度控制中心最新数据显示,自7月16日以来,全国日发电量持续保持在210亿千瓦时以上。分析人士指出,受高温天气影响,全国进入用电高峰期,用电量屡创历史新高。

出人意料的是,本以为进入用电旺季,在煤炭需求量大幅增加的同时,煤价却在持续走低。

一方面,从供给端来看,煤炭批复的复工复产速度加快,矿难的影响在持续减弱,目前主管部门要求主产地煤矿加快生产,国家相关部委也在加快批复煤矿项目。

今年6月,我国原煤产量为3.33亿吨,同比增长10.4%,环比增长6.9%;上半年我国原煤产量合计为17.6亿吨,同比增长2.6%。据相关分析人士表示,煤炭供应将会持续放松,后续原煤产量将会增速。

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并且,煤炭进口产量也在平稳增加,自2002年以来,我国进口国际煤炭量开始增长,这对国内煤炭市场形成了有益的补充。

今年6月我国实现煤炭进口2709.8万吨,同比增加6.39%,截止今年上半年,我国共进口煤炭1.54亿吨,同比增加了5.8%。煤炭进口的小幅增长也在一定程度了增加了煤炭的供给。

从库存的角度来看,港口库存以累库存为主。由于大秦铁路的持续发力,日均发运量增至120-130万吨左右,较前期多出10万吨左右,而且随着下调运费的实施,发运增量效果逐步显现,日均批至车数增至20列以上,环渤海港口调入量较前期增加20万吨以上。截止7月19日,环渤海四大港区合计库存2271万吨。

此外,自7月下旬以来,终端电厂日均煤耗量回复至65万以上,但是库存高位抑制了采购的需求。

据相关资料显示,截止8月8日,沿海六大电厂库存1733.06万吨,日耗73.8macd指标详解1万吨,可用天数为23.48天。因此,电厂在库存上足以应对用煤需求的增加,所以整体采购节奏放缓。而且随着新投产核电及南方水电处理的提升,煤炭需求也将受一定的抑制。

华润电力:中期溢利大增35%,未来还将继续受益于煤价下行?

在煤炭供给逐渐增加以及库存高位两个因素综合影响下,其价格会逐步向绿色空间调整,今年下半年煤价走势会继续疲软,这将有效控制公司采购燃料的成本,那么,华润电力能否借煤价下行实现高速发展,值得关注。

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